Skip to content

Доверительное управление. Арбитраж

  • narrow screen resolution
  • wide screen resolution
  • Increase font size
  • Decrease font size
  • Default font size
  • default color
  • black color
  • cyan color
  • green color
  • red color
Home Cтратегия Синтетический индекс
Арбитраж на синтетический индекс Печать E-mail

Арбитражная операция между фьючерсом на Индекс RTS Standard и корзиной из фьючерсов на акции, входящих в состав расчета Индекса RTS Standard и имеющие наибольший вес при расчете.

Задача 1: создать из набора фьючерсов на акции, входящих в расчет базы Индекса RTS Standard, синтетическую позицию, максимально повторяющую поведение Индекса.

Существуют различные методики определения количества и доли каждого фьючерса в такой синтетической позиции. Для решения задачи используем самую простую методику – создание позиции равной по стоимости фьючерсу на Индекс RTS Standard из набора фьючерсов на акции, чей вес в расчете Индекса RTS Standard суммарно более 50%.

Котировка фьючерса на Индекс RTS Standard на 1 декабря 2009 года равна 91261,40 рубль.

Стоимость фьючерсов на акции на 1 декабря *:
GZH0 = 17102 рубля
LKH0 = 17550 рублей
SRH0 = 7150 рублей

* цены закрытия

Для того чтобы корзина из фьючерсов на акции примерно равнялась стоимости фьючерса на Индекс RTS Standard, подбираем следующее соотношение: корзина будет состоять из 2 фьючерсов на акции Газпрома, 2 фьючерсов на акции Лукойла и 3 фьючерсов на акции Сбербанка.

GZH0 17102 * 2 = 34204
LKH0 17550 * 2 = 35100
SRH0 7150 * 3 = 21450

Суммарная стоимость позиции 90754 рубля.
Итого: корзина фьючерсов стоимостью 90754 рубля против фьючерса на Индекс RTS Standard стоимостью в 91261,40 рубль.

Таким образом, мы создали позицию по стоимости на 99,44% совпадающую со стоимостью фьючерса на Индекс РТС и состоящую из набора фьючерсов на акции занимающих наибольший вес при расчета Индекса RTS Standard .

Задача 2: найти разницу (спрэд) между фьючерсом на Индекс RTS Standard и синтетической позицией (корзиной из фьючерсов).

Таблица 1. Значения фьючерса на Индекс RTS Standard, синтетической позиции (корзина из фьючерсов на акции Газпрома (GZH0), Лукойла (LKH0), Сбербанка(SRH0)) и спрэда между ними за период с 01.12.09 по 14.01.10.

RSH0, руб. Изм индекса Синтет. , руб. Изм синтет. Дата Спрэд, руб.
101578.40 1.19% 99370 0.81% 14.01.2010 2208.40
100369.90 0.26% 98565 -0.36% 13.01.2010 1804.90
100109.40 -1.22% 98915 -1.53% 12.01.2010 1194.40
101334.60 5.57% 100426 4.13% 11.01.2010 908.60
95688.30 0.54% 96280 0.78% 31.12.2009 -591.70
95173.60 -0.69% 95533 -0.38% 30.12.2009 -359.40
95829.40 0.81% 95892 0.88% 29.12.2009 -62.60
95054.30 0.35% 95051 0.15% 28.12.2009 3.30
94724.50 0.54% 94908 0.49% 25.12.2009 -183.50
94209.30 -1.15% 94440 -0.93% 24.12.2009 -230.70
95294.20 0.00% 95320 0.11% 23.12.2009 -25.80
95291.10 -0.63% 95215 -0.11% 22.12.2009 76.10
95886.90 0.55% 95315 0.37% 21.12.2009 571.90
95361.10 0.45% 94960 1.14% 18.12.2009 401.10
94930.50 -2.22% 93878 -2.23% 17.12.2009 1052.50
97037.80 4.54% 95971 4.75% 16.12.2009 1066.80
92637.00 1.46% 91408 2.08% 15.12.2009 1229.00
91282.60 1.09% 89509 1.12% 14.12.2009 1773.60
90286.30 0.00% 88510 0.08% 11.12.2009 1776.30
90281.90 0.36% 88436 0.13% 10.12.2009 1845.90
89958.10 -0.49% 88319 -0.50% 09.12.2009 1639.10
90396.10 -1.23% 88760 -1.04% 08.12.2009 1636.10
91506.10 -1.64% 89679 -1.63% 07.12.2009 1827.10
93007.10 2.38% 91144 2.15% 04.12.2009 1863.10
90795.00 -1.07% 89184 -1.75% 03.12.2009 1611.00
91768.10 0.55% 90749 -0.01% 02.12.2009 1019.10
91261.40
90754
01.12.2009

 

График изменения фьючерса на Индекс RTS Standard, синтетической позиции из GZH0, LKH0, SRH0 (левая шкала) и изменения спрэда между ними (правая шкала)

Как видно из таблицы и графика спрэд постоянно меняется. Этим можно воспользоваться для совершения арбитражной операции – при увеличении спрэда продать фьючерс на Индекс RTS Standard (синяя линия) и купить набор из фьючерсов (красная линия). А затем, при уменьшение спрэда, откупить фьючерс на Индекс RTS Standard и продать набор из фьючерсов.

Задача 3: Рассмотрим доходность такого арбитража:

Допустим, мы 07.12.09 продали спрэд (продажа фьючерса на Индекс RTS Standard при одновременной покупке 2 фьючерсов на Газпром, 2 фьючерсов на Лукойл, 3 фьючерсов на Сбербанк). Значение спрэда равно 1827,10 рублей. Затем 22.12.09 купили спрэд (купили фьючерс на Индекс RTS Standard, при одновременной продаже набора фьючерсов, т.е. полностью закрыли набранные 07.12.09 позиции).
Значение спрэда равно 76,10 рублей.

1827,10 – 76,10 = 1751 рубль, именно такой доход мы зафиксировали от арбитража.

Для того чтобы вычислить нашу доходность необходимо определить наши вложения для поддержания позиции.

Совокупное Гарантийное обеспечение данной позиции будет равно:

ГО GZH0 * 2 = 5130,6
ГО LKH0 17550 * 2 = 5265
ГО SRH0 7150 * 3 = 3217,5

Итого: 13613,1 рублей

ГО фьючерса на Индекс RTS Standard RSH0 = 9126.14

Согласно правилам применения межконтрактных спрэдов при расчете гарантийного обеспечения по такой позиции гарантийное обеспечение будет равно большему – 13613,1 рублей.

Доходность за период с 07.12.09 по 22.12.09 составила 1751/13613,1 = 12,86%

Доходность в % годовых = 312,88%

 

 

Голосования

Какие средства Вы инвестируете в фондовый рынок?
 

Кто на сайте

Сейчас 22 гостей онлайн

Информеры

GISMETEO: Погода по г.Москва